泓德基金秦毅:新能源车估值不算便宜仍应留一定底仓

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  新浪财经讯 2月19日,泓德基金研究部总监秦毅做客新浪财经《基金直播间》,解读光伏、新能源车的投资机会。

  他表现,我们现在这个时间点去投这些光伏细分领域龙头企业的话,不但可以赚到他们未来长期业绩增长的钱,还或许赚到本钱市场渐渐会心识到这个行业的周期性消散,意识到龙头职位的稳定之后,会给这个行业一个斗劲合理的估值。

  对付现在比力热的新能源行业,秦毅表示,在未来整个全球的电动化的海潮之下,我们要做的就是找到这些行业的龙头去投资并且持有,享受未来十年以致更永劫间电动车海潮带来的投资时机。新能源车内里的龙头目的目前说股价估值不算便宜,但并没有贵出泡沫的阶段。在这样情形下,我们更方向于在投资通过中至少要积存一定的新能源车的底仓,跟后续行业状况举办相符的调整。

  他还分享了他的投资要领论,“我们对峙底子面分析框架,在这个阐发框架体例下,不管是成长股,照旧价值股,只要可以餍足这个框架的公司都是我们挑选出来的好公司。综合来讲,这个框架主要有四大点:大行业,高壁垒,强经管,好估值梗概好价钱。”

  部分直播实录:

  新浪发掘基: 投资方法论是怎么样的?

  秦毅:为了达到治理的基金业绩要一连永劫间的做好的目标,要做的即是把最为优异的以致是最为杰出的这一类公司挑选出来,然后把它们作为我们在一样投资经由中的重点研究和投资的方向。我们僵持基本面分析框架,在这个分析框架体制下,不管是成长股,还是价钱股,只要能够满足这个框架的公司都是我们遴选出来的好公司。综合来讲,这个框架主要有四大点:大行业,高壁垒,强治理,好估值大概好价钱。这四点之间都是有逻辑关联的。

  一样状况下,只有大的行业中才调诞生出来大的公司;每个行业都有每一个行业的商业模式,行业中的公司,要在全部的竞争要素能够做到极致、做的非常好,才能形成自身核心竞争力,得到连气儿、镇静的回报,成为行业龙头,修筑高壁垒;一个公司能不克建设起来高壁垒,取决公司的治理层是否具有斗劲大的花式,是否具有较量好的战略计划能力,是否具有较强落地的实施力,以及他本身的专注水平怎么样,妙技研发程度怎么样,用人的伎俩怎么样,另有搜罗其他的方面等等;最后,好估值。简朴归纳来说,即是去探求好行业中的好公司,然后以一个计较好的价钱去买入,而且长期持有。

  新浪挖掘基:光伏行业的投资逻辑?

  秦毅:今朝我们国家整年光伏发电量占扫数发电量的占比简略是1%-2%的水平,凭据企图,到2050年整个光伏发电量占比必要到达20%-25%的程度,所以这中心的空间是异常大的。由于家产链成本及价钱快速降落,光伏行业范围已往十年并无显着增进。

  随平价期间到来,装机需求进入妥当增加期,组件价格降幅有所放缓,光伏行业市场规模进入增添期。在此期间,一方面妙技路线决议性晋升,行业后发优势较着削弱,龙头企业倚赖妙技和成本优势不停晋升市场份额;另一方面非市场化补助退出,行业政策周期有所削弱,且行业离开补贴后现金流显着改革,估值有望提升。

  2019年国内市场受到政策、收益率、资金及消纳等身分影响,下发指标无法准期装机,耽误装机推高2020年装机需求。海外市场方面,美国受ITC退坡及关税下调刺激,未来几年装机需求繁茂,欧洲市场受可再生能源发展目标驱动及商业壁垒改善影响,装机需求有所修复;印度、中东非及南美市场均有望孝顺新的装机增量。2020年举世装机需求约140GW。

  硅料环节扩产周期结束,2020年产能扩张有限,需求格式均衡,价钱稳中有升;硅片要害2020年产能会集释放,个中产能扩张和订价主动权均把握在隆基手中;电池环节龙头持续PERC产能扩张,价格稳中有升,硅片贬价后估计利润率有所修复;组件关头延续高效妙技的渗出率晋升,品牌壁垒慢慢增加。我们现在这个时候点去投这些光伏细分领域龙头企业的话,不光能够赚到他们未来恒久业绩增进的钱,还可以赚到本钱市场垂垂会心识到这个行业的周期性消失,意识到龙头地位的稳固之后,会给这个行业一个斗劲公道的估值。

  新浪发掘基: 新能源车行业怎么看?

  秦毅:在咱们国家,一年集体的汽车销量大抵是2000-3000万部,而我们国家客岁新能源车的销量只有120万台,这就意味着将来替换的空间是非常大的。而在举世的角度来说,环球一年新车的销量简陋是8000万到9000万辆,环球新能源车去年只有220万辆的水平,以是这是非常大的行业,替换的空间曲直常大。

  欧洲2020年最先对二氧化碳排放查核将使欧洲车企商业模式有很大水平的改变。举世的纯电新能源车这个趋向已经形成,今朝的渗透率很低,将来的空间很大。当特斯拉彻底定义电动车之后,其他许多的车企也都会慢慢的模拟如许的一个特斯拉的对于新能源车的架构的计划,使得整个智能电动车成为未来遍及的偏向。5G普及之后,智能电动车这些功效会有更大幅度的跃升,所以将来即是电动车的期间,未来十年必然是中国以致全球最大的一个成长型行业。

  在未来整个全球的电动化的浪潮之下,我们要做的就是找到这些行业的龙头去投资并且持有,享受将来十年甚至更永劫间电动车浪潮带来的投资时值。我们会花很多精神和时间在这个行业内中去挖掘公司、跟踪公司,去探求投资市价。

  新能源车里面的龙头标的目前说股价估值不算克己,但并没有贵出泡沫的阶段。在这样情形下,我们更方向于在投资过程中至少要保留一定的新能源车的底仓,跟后续行业环境举行合适的调整。

  提问:特斯拉昨天说的无钴电池的状况。

  秦毅:无钴电池是如许的,所谓的无钴电池它实在即是之前的磷酸铁铝电池,现在一些新能源车电池的龙头研发一些工艺妙技上的改革,并不是化学质料的革新,而是工艺改进,经由工艺改进把磷酸铁铝它的集成度进步,使得单车能量密度提拔,成本降落,它跟特斯拉合作主要是这些方面的互助。将来三元电池依然会成为主流,尽管磷酸铁铝因为本钱优势有一定的返潮,可是阻挡不了大的趋势,这是我对无钴电池的一个理解。

  新浪挖掘基:如何掌握回撤和贯注踩雷?

  秦毅:在办理基金的过程中对付回撤的掌握是一个异常重要的方面,节制回撤的要领首要有四个:第一个是仓位的调节,就是低买高卖,但是对于这样一个把持,即便是专业的基金司理70%-80%的人在这个驾驭上面都是给他们带来负贡献的一个把握,以是我泛泛也不采用如许一个方式;第二个方法便是行业的涣散,其实只要做到行业一定水平上的分离,本身整个组合的波动性就会镌汰,回撤也自然会降低;第三个即是个股的选择,只要去选择那些异常优异、非常精采的公司,他们自然的在整个市场回撤经由中自己回撤就会较量小;第四是组合治理,就是在做组合治理通过中你要不停的去优化你的组合的危害收益比,任何时候点风险收益比都是最佳状态,你的回撤自然而然也会偏小,这是我领略的掌握回撤的体式。

  防范踩雷这件事情,我们只能说尽简陋深入研究只管停止踩雷,我们应该做的即是,第一,先尽或许的去把一些有明明危害的公司给剔除掉;第二,当我们真的有一天突然间踩雷之后,最主要的是踩雷之后怎样去处理这样一个事情,我相信做好这两点才是更主要的。

  提问:新能源车应该去投资整车还是家产链较量好?

  秦毅:我们今朝看到很强的整车厂真正走到结尾的也没有几家,以是投资整车本身是一个风险偏大的当作,并且整车企业它的周期是有一个非常明明的车型周期,你得去剖断他的车型在其时谁人时候点有没有竞争力,只有有竞争力的状况下他的这款车型才会卖得较量好,从而才调有一个较量好的业绩体现。而投资财产链内里的标的的话有一个很好的,即是不管你下游是哪个整车厂发展起来,那你都不可避免的要用我这样的一个产品,所以对付投资产业链来说,它的宁静性会更高,稳定性也会更好。

  提问:光伏妙技改革太快,不适合做长久投资?

  秦毅:光伏手段刷新快这的确是这个行业的一个特点,但不仅是这个行业有这个特点,平日涉及到技术演变的行业都有这个特点,搜罗电子、计较机、通讯这一类TMT的行业,其实妙技刷新也是最明明的。这实在也正是这个行业的一个魅力所在,我们看到这个行业里面的龙头,因为本身有一个很大的收入体量,以是他们每年投入大量研发,然后去研发新的技术,当某一个妙技快成熟的通过傍边,他们经常是第且则候发现而且去应用的,以是我们要紧密跟踪如许一个趋向。而如果真的有一个个性的妙技到来了,要推翻掉之前所有的企业,就像智能机带来的这种颠覆,我们一定要第临时间做出正确的判断,然后做出准确的投资。以是我们去投任何行业都是这样的,不仅是去投光伏行业,我是这么看的。

  贵宾简介:

  秦毅,北京大学理学博士,CFA,资管行业从业经历7年。现任本公司研究部总监,基金经理。秦毅过往研究履历丰富,担任研究员期间,先后覆盖电子、通信、传媒、计较机、互联网、旅游等发展性行业,尤其是对于科技行业发展趋势有着较深刻的分明。

  从业经验

  2012年就职于阳光资产管理公司,从事TMT行业研究

  2015年插足泓德基金,从事专户投资

  2016年担当研究部负责人,组建研究团队

  2017年6月担当泓德泓业基金经理

  2018年12月担任泓德泓华基金经理

  2019年10月担当泓德计谋转型基金经理

  过往汗青业绩

  首要经管产品:泓德泓华、泓德泓业、泓德战略转型

  2018年12月27日起办理泓德泓华搅浑型基金,遏制20200130,产品任职期回报65.66%;

  2017年6月2日起经管泓德泓业混合型基金,时代历经2018年市场震动,2019年强势上涨,产物年内回报均远超上证综指。

  投资气焰:

  对峙根本面研究框架下的选股计谋,气焰平衡;

  1年多的专户投资经历,充实大白差别类型资产的危害收益比,并可以经由横向比较做出最优摆设;

  坚持研究缔造代价,探求好行业中的好公司。

  部门问题:

  题目1:疫情对经济及资本市场的影响?

  标题2:2019年A股表现较好,您如何看待2020市场?

  问题3:光伏工业是否有潜力将迎来大发展?

  标题4:中国光伏行业发展上风是什么,工业怎样转移到中国?

  标题5:为什么当前时点适当买光伏行业?将来光伏行业上风是否会持续?

  标题6:新能源车行业今朝市场情况怎样?发展前景怎样?

  问题7:市场上新能源车有锂电、氢能等,后续您看好哪个偏向?

  题目8:补贴对新能源车影响有多大?面临新能源汽车家当链上的诸多企业,该如何投资?

  问题9:特斯拉国产,有哪些机会和搬弄?

  标题10:您最浏览的投资人?

责任编辑:石秀珍 SF183


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